利率持续下行，加之资本市场波动加剧，消费者对于稳健财富规划的需求增多，兼具“保底收益+分红”的分红险产品市场价值越来越凸显。

不同于此前分红险市场“泥沙俱下”，在一系列监管新规落地后，保险公司投资收益率、分红险历史分红实现率均需要披露，分红险信息越来越透明，经代渠道不同公司产品“同台竞技”让优势产品的优势更突出。天时地利人和，合资公司的分红险产品脱颖而出，在“报行合一”产品集中下架的空窗期抢占了市场先机，这其中，以慧择联合中英人寿推出的福满佳终身寿险（分红型）（以下简称“福满佳”）最具代表性。

分红险逐渐走向“C位”

2023年以来，保险业正在面临深层次的调整。面对日益承压的资产负债表，监管层多次出手，从负债端降低保险公司利差损和费差损风险。

根据监管要求，自2023年8月1日起，传统寿险的预定利率不得高于3%，分红险预定利率不得高于2.5%，万能险最低保证利率上限为2%。自此，普通型人身保险产品进入预定利率3.0%的时代。完成了预定利率“换挡”，监管再次向渠道端“动刀”，要求保险公司严格执行“报行合一”，规范银行代理渠道保险产品。今年初开始，专业中介代理渠道“报行合一”跟进落地。

下调预定利率、全面推行“报行合一”后，保险行业将经历一次大洗牌。更加严峻的投资环境，更加白热化、同质化的市场竞争，分红型保险逐渐成为理财险市场的主力军。

与此同时，消费者的投资偏好也悄然生变。资本市场不确定性越来越多，加之利率持续下行，存款、债券收益持续走低，消费者对于稳健财富规划的需求正日益增长。而传统险产品预定利率在持续下调，固定收益类储蓄险优势不再，采用“保底收益+分红”的分红险，结合了浮动收益，优势更加突出。

从消费者角度来说，分红险提供保本保底收益，消费者承担的风险很小，如果保险公司投资收益可观，消费者也可以通过浮动收益分享更高分红。从保险公司角度来说，此前，传统的寿险产品是“报行不一”的重灾区，但分红险基本上都是满足“报行合一”的。因此，随着全行业“报行合一”要求的落地，一些传统寿险产品被下架调整，而分红险则更能够快速适应市场要求补位并占领市场。

在以往增额终身寿险、年金险受追捧之时，分红险并不受关注，这是因为分红险的分红部分并不确定，加之信息不透明，消费者获得分红就像“开盲盒”，自然更青睐收益确定的保险产品。不过，近两年落地的一系列新规增加了分红险的信息披露要求，减少了信息差。根据《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，保险公司应当于每年分红方案宣告后15个工作日内，在公司官方网站上披露该分红期间下各分红型保险产品的红利实现率，采用现金红利分配方式的，披露现金红利实现率，采用增额红利分配方式的，披露增额红利实现率和终了红利实现率。

供需两端共振下，分红险有望成为寿险市场“C位”产品。根据中信证券预测，1999年中国大幅降息后到2013年放开预定利率的十四年时间，分红险一跃成为保险主流产品，也是金融市场主要的类固收产品之一。基于此判断，2023年起，随着资管新规打破刚兑、利率走低后，分红险将重新成为主流保险产品，未来也将是财富管理市场上主流的类固收产品。

考验保险公司资管水平

保险资金的投资期很长，少则几年、十几年，多则几十年甚至上百年。在如此长的投资时间里，保险资金需要穿越多个经济周期，实现稳定可持续的投资收益。在市场利率走高之时，保险产品的收益优势并不明显。一旦进入低利率周期，2.5%左右的保底收益就变得十分珍贵。这也是当下储蓄险被消费者追捧的原因。

分红险的收益由保底收益和分红两个部分组成，前者代表了稳健，后者则给了消费者更多可能。由于分红险的预定利率低于增资终身寿险，消费者更看重分红险的分红部分。在实践中，分红水平主要取决于保险公司的实际经营成果，因此，分红险更考验保险公司的资产管理水平。

“可能资金能穿越周期，但是管资金的这些保险公司能不能穿越周期，这是一个问号，不意味着寿险资金穿越了，保险公司也跟着就能穿越。”近日，某头部寿险公司高管在业绩会上的发言，引人深思，也给消费者提了个醒，选购分红险时，不仅要看保险公司的品牌知名度、保险产品收益高低，也要综合考虑保险公司的经营是否稳健，投资水平是否可以支撑好的分红业绩，具体判断维度包括保险公司的股东实力、投资收益情况、以往的分红险分红实现率，以及开展分红险业务的经验等。

以中英人寿为例，该公司2022年度的分红险产品分红实现率基本达到100%，高的能够达到120%以上，分红水平处在前列。中英人寿近3年平均综合投资收益率5.93%，超越了多数保险公司。截至2023年末，其综合偿付能力273.5%、核心偿付能力167.1%，连续29个季度监管A类评价，是行业内少有的AAA级公司。中英人寿的股东实力更是毋庸置疑，其中方股东中粮集团是国际大粮商，外方股东英杰华集团不仅是世界500强，还是英国最大的保险集团。可以说，中英人寿的经营基本盘令人放心，“福满佳”也给人更多安全感。

合资公司经营优势突出

今年以来，市面上涌现了一些分红险的“网红产品”，如复星保德信的“星福家”、中意人寿的“一生中意”等。

纵观这些保险产品，他们都有一个共同点，那就是均出自合资保险公司。这背后的历史渊源颇深，在国际保险市场，分红险早已是主流产品之一，经营分红险上，合资公司的外方股东通常有上百年历史，经验更丰富。

在销售端，分红险的分红部分是浮动的，产品结构更加复杂，更考验保险销售人员的销售能力。合资保险公司通常更注重合规，对保险代理人的合规要求更严格，降低了销售误导的可能性。并且，合资险企对于经代渠道也更为重视，在经代渠道多家险企产品“同台竞技”的情况下，不同保险产品的优劣、收益高低更为直观。在市面上各类分红险选择中，中英人寿“福满佳”无疑是具有代表性的产品。

细细看来，“福满佳”5年交费7年超本金，保证IRR长期达2.3%，第10年红利IRR2.8%、第12年红利IRR超3.0%、第24年红利IRR达3.5%。业内人士表示，“福满佳”在产品设计上充分考虑了客户对收益的需求并进行满足，按照监管顶格利益指导设计，收益不仅快而且高，同时保险公司实力和分红经营能力非常优质，是一款全方位完美表现的优质分红险产品。

选分红险要看公司实力，不能选太小的公司，太大的公司也未必靠谱，合资公司的优势更为明显。中英人寿的福满佳已完成报行合一，基本不会存在费差损；产品保证利益高，削减销售端利益，让利给到客户；险企经营质量极高，行业尖子生，能够给到分红预期。总而言之，在选择分红险时，应该综合考虑保证利益、经营稳健性和投资能力等因素，并进行仔细地比较和对比，选择适合自己需求的合资保险企业。